主要财务指标分析
对上市公司财务指标计算后，只是获得了单一的数字，要决定投资，则必须对其指标进行分析。俗话说，“不怕不识货，就怕货比货”。通过指标对比分析，买卖股票就有了一定感觉。下面以本招第二节上市公司（称A公司）计算的财务指标为例说明。
一、纵向分析法
纵向分析法就是在财务指标计算的基础上，从时间的、历史的角度对指标进行互相对比的分析方法。主要看本期实际(计划)完成的财务指标与上期实际(计划)完成的财务指标的情况。例如：A公司的存货周转天数本期实际是30天，而假如计划规定是60天，那么实际周转天数比计划周缩短了30天，一般认为，A公司经营效益较好，因此，就可以初步考虑购买A公司的股票。
再如：A公司的净利润现金保障率为3221倍，每百元净利润中，现金保障高达3220元，比较理想。因此，就可以初步考虑购买A公司的股票。
又如：A公司净资产收益率为035%，计算显示：A公司净资产收益率不理想。所以，还要进一步斟酌购买A公司的股票。
二、横向分析法
横向分析法就是在财务指标计算的基础上，从空间、行业的角度对指标进行互相对比的分析方法。比如A公司本年度各项财务指标都超额完成了计划数，同时与上期和历史最好时期的财务指标对比，也是令人满意的。但与B公司的财务指标相比，则差距较大(假定两个公司的生产条件相同)。因而，一般讲，B公司较A公司的经营状况更好。所以，股票购买者应择购B公司的股票。
例如：A公司净资产收益率为035%，营业利润率为074%，每股收益为0009(元)。而假设B公司净资产收益率为10%，营业利润率为12%，每股收益为057(元)。比较之后，您就自然会选择B公司的股票。三、交叉分析法
交叉分析法(立体分析法)是在纵向分析法和横向分析法的基础上，从交叉、立体的角度出发，由浅入深、由低级到高级的一种分析方法。这种方法虽然复杂，但它弥补了“各自为政”分析方法所带来的偏差，给购买股票以正确的思路。
比如：A公司的各项主要财务指标与B公司的各项主要财务指标横向对比较为逊色。但如果进行纵向对比分析，发现A公司的各项财务指标是逐年上升的，而B公司的各项财务指标是停滞不前或缓慢上升的，甚至有下降的兆头。因此，股票购买者应保持清醒头脑，适当考虑一下是否要“改换门庭”，购买A公司的股票。
例如：A公司净资产收益率为035%，营业利润率为074%，每股收益为0009(元)。
而假设B公司净资产收益率为10%，营业利润率为12%，每股收益为057(元)。这些指标反映出B公司优于A公司。但是假设A公司自己和自己比，则上述各项指标都在逐年上升，而B公司自己和自己比，则上述各项指标都在逐年下降。因此，从长远趋势考虑，可以购买A公司的股票。
当我们计算分析了公司的财务指标，是否意味着买卖股票就万无一失了？绝对不是！要做到基本正确（不可能100%）买卖股票，还要分析其他因素。
公司经营状态中较容易出现的状况一般表现为：
1 由于同业竞争日趋尖锐，致使材料价格偏高，加之公司经营效率低落，生产成本增加将更为严重。公司收益率呈长期下降趋势。
2 因借入资本过多，且历年盈余再投资能力低；加之受历年景气过热投资过速的影响，造成生产规模不当。公司安定力已呈长期减弱趋势。
3 公司日常偏重生产问题的解决，营销活动滞后。同时，应收账款的回收率低。生产计划与控制计划配合不当。生产设备的年平均利用率相对较低；材料与产品的厂内托运路线迂回，人力成本较高；材料管理不规范，散失走漏现象时有发生，致使生产成本偏高。公司经营能力历年均未达到应有水准。
4 经营均衡性欠考虑，因此造成企业增长速度始终不及同业其它公司；生产安排紊乱，客户满意度低；销售人员取巧，从中抽取回扣，这是影响公司生存发展的严重问题。公司成长力等各项之间不匹配。
因此，可以将这些情况归属为四级状况，可以通过四种方式来进行分析。
<受益力分析>
目的：
1 了解公司获利状况；
2 自有资金累计能力；
3 偿付本息能力；
4 公司的制品、商品、服务，到底以多少的获利率在从事销售。
工具：
1 营业收入净益率＝本期净利／销货净额
表示销货一单位能获利多少？越高越好，一般10%以上良好〔不能以此判断公司获利能力高低〕
若营业收入净益率高，销货收入偏低者〔即资产总额周转率低〕，总体公司获益力亦低
2 投资报酬率＝本期净利／资产总额
表示资金一元能获利多少？ 8%以上较佳也较能判断公司获利能力高低
总资本净益率＝总资产周转率×营业收入净益率
3 资本报酬率＝本期净利／业主权益
表示净值一元能获利多少？ 净益率高，其盈余金额未必大，因为没有考虑营业收入在内
<安定力分析——财务结构及偿债能力分析>
目的：
1 测定资金用途趋向；
2 避免企业面临清算或破产。
工具：
1 流动比率＝流动资产／流动负债
美国以200%为标准，我国以150%以上属于良好 流动负债没有包含固定负债，应注意收款、付款速度的差距
流动资产：现金、银行存款、应收帐款、应收票据、有价证券、库存资产……等，即一年内可以换成现金之状态
流动负债：应付帐款、应付票据、短期借款等一年内须偿还的负债
2 速动比率＝现金＋有价证券＋应收款项／流动负债＝速动资产／流动负债＝流动资产——存货／流动负债
速动资产：现金、银行存款、应收帐款、应收票据，所指为不经过贩卖过程，而能直接成为现金的高流动性资产
偿付流动负债的第一线周转金 美国标准为100%，我国70%以上者属于良好
3 负债比率＝负债总额／业主权益〔自有资本〕
显示资本结构安全程度，越低越好 高于100%表示负债多于净值，对于资金周转、偿债、获利能力有不利影响 .此项比率不应高于120%
4 固定比率＝固定资产／业主权益
显示净值被用于维持固定性资产的程度 越低显示周转金来自于净值者多，故越好 .100％以下为基本基准，80％以下表示情况良好 高于100%须仰赖负债！〔小心〕
5 自由资本率＝业主权益／资产总额＝股东权益／资产总额＝自有资本／总资本
表示所使用总资金中，自有资金占有多少？ 越高显示资本结构越好，低显示须仰赖外来资金多.此项比率以45%以上为宜
<经营能力分析>
目的：
周转率高低显示企业投入的资产有效使用程度。
工具：
1 资产周转率＝销货净额／资产总额
表示所使用资金在一营业期间能做多少营业额？〔测定经营效率之重要比率〕
本项周转率如1.3次，表示资金1元，做1.3元营业，故越高越好
2次上为理想，1.5次以上属于良好 本项比率之高低对于资产获利率有重大颢响，如高则获利率亦高?
2 存货周转率＝存货成本／平均存货
越短越好。因产业不同其周转期间有不同，通常以90日以内为宜
最好将在存货再分为制成品、在制品、原物料分别算出其周转期间较能显示其实际情形
3 应收帐款周转率＝销货净额／平均应收帐款＋平均应收票据
表示应收债权平均偿还次数 不过高、不过低为宜，算出平均日数(周转期阊)来比较判断
120日以下属于正常，过长即收款慢，将影响资金周转
4 固定资产周转率＝销货净额／平均固定资产
表示一营业期间，固定资本之利用程度 3次以上为宜，越高越好，周转率高低，将影响成本
固定资产有增减时，以末期初平均余额为准计算比率
<成长力分析>
目的：
1 了解公司体质及改善策略；
2 企业体成长率之高低可测知其经营效率，业务扩展，与财务结构等状况。
工具：
1 自有资本周转率＝销货净额／平均业主权益
表示净值1元，在一营业期间做多少营业？
3～4次左右为理想，如过高表示: (a)营业收入多〔包含虚列收入〕；(b)净值偏少〔即负债多〕；如过低表示(a)营业收入少；(b)净值偏多〔即负债少〕
2 营业成长率＝本年度营业额－上年度营业额／上年度营业额
45％以上为基本基准
|
